在《京都议定书》的3种机制中，发展中国家可以直接从中获益的是CDM，简单地说就是发达国家用资金和技术换取各种温室气体的排放权。二氧化碳的减排量可以转让和交易，也就是一个产品。但是，这个产品看不见、摸不着，它不能用桶装，也不能用船运，只有一个电子序列号。这也就说明，这个减排量是一种特殊的商品，只有经过认证后，这种商品才能真正成为商品，而一旦没有通过认证，一切商品属性就不会存在。

我国一直重视发挥CDM在促进可持续发展中的作用，并愿意通过参与CDM项目合作，为温室气体减排做出贡献。截至目前，国家发改委批准的CDM项目已经接近2000个，我国在联合国CDM执行理事会注册成功的项目数量接近500个，注册成功的项目数和减排量均居世界首位。

之所以国家批准的项目数量和注册成功的项目数量之间存在很大的差距，主要原因就是国内缺乏CDM项目审核机构。另一方面，国内企业虽然都知道CDM，但对于其操作中的具体规则并不清楚。知识和经验的缺乏，让很多国内企业在谈判过程中处于被动地位，也就丧失了讨价还价的能力。

碳交易市场容易受到政治和经济的影响。此次全球的金融危机使世界的碳交易市场目前一片低迷。据了解，欧洲的碳价已经从去年最高的32欧元/吨，跌至目前的8欧元/吨左右。在政治方面，后京都时代谈判的很多不确定性也在一定程度上影响了碳价。

EUETS（European Union Emissions Trading Scheme）即欧盟温室气体排放贸易机制，是欧洲会议会和理事会于2003年10月13日通过欧盟2003年第87号指令（Directive 2003/87/EC）,并于2005年1月1日开始实施的温室气体排放配额交易制度。该机制允许将碳排放权作为一种商品在欧盟流通。欧盟委员会根据《京都议定书》为欧盟各成员国规定的减排目标和欧盟内部减排量分担协议，确定了各成员国的二氧化碳排放量，之后再由成员国根据国家分配计划分配给该国的企业。若企业通过技术升级、改造等达到了减少二氧化碳排放的要求，可以将用不完的排放权卖给其他未完成的企业，此为二氧化碳排放交易机制。

EUETS所覆盖范围包括12000多座电站、工厂及其他工业设施，这几乎占到欧盟二氧化碳排放总量的一半。欧盟所设定的碳减排目标是2020年，在1995年的基础上减排20%。

EUETS主要分成三个阶段实行：第一阶段为2005~2007年，是一个试验性阶段，主要目的是“在行动中学习”，为关键的下一阶段积累经验。第二阶段为2008年~2012年，与《京都协议》的第一阶段承诺期相一致。该阶段是实现欧盟成员国在《京都协议》中的全面减排承诺的关键时期，减排目标是在2005年的排放水平上各国平均减排6.5%。此外，这一阶段首次考虑将航空也纳入减排管制体系。第三阶段为2013~2020年，目标是2020年之前在1990年的基础上减排20%，为此欧盟提出了“3个20%”的减排目标：2020年温室气体排放量比1990年减少20%，将可再生清洁能源占总能源消耗的比例提高到20%，将没煤、石油、天然气等一次化石能源消费量减少20%。一次能源消耗量要减少20%，再生能源的比重要提高20%。

随着中国经济总量的持续增长，能源消费量不断攀升。根据国际环保组织“全球碳计划”公布的2013年全球碳排放量数据，中国的人均碳排放量首次超越欧盟，引人关注。2014年，世界二氧化碳排放总量接近355亿吨，中国排放量高达97.6亿吨，位居世界第一。

如何应对与日俱增的减排压力，缓解日益严峻的减排形势，成为社会各界日益关注的问题。中国政府的碳约束目标是：二氧化碳排放在2030年左右达到峰值、单位国内生产总值二氧化碳排放比2005年下降60%—65%，非化石能源占一次能源消费比重达到20%左右，森林蓄积量比2005年增加45亿立方米。2016年4月22日，中国签署《巴黎协定》，承诺将积极做好国内的温室气体减排工作，加强应对气候变化的国际合作，展现了全球气候治理大国的巨大决心与责任担当。

为推动“绿色发展、低碳发展”，有效应对全球气候变化，中国政府采取多项措施控制温室气体排放。中国碳市场的建设，是由7个试点开始起步的。2011年年底，国务院印发了《“十二五”控制温室气体排放工作方案》，提出“探索建立碳排放交易市场”的要求。2011年10月，国家发改委为落实“十二五”规划关于逐步建立国内碳排放权交易市场的要求，同意北京市、天津市、上海市、重庆市、湖北省、广东省及深圳市开展碳排放权交易试点。2014年，7个试点已经全部启动上线交易，根据国家发改委提供的统计数据，共纳入排放企业和单位1900多家，分配的碳排放配额总量合计约12亿吨。国家发改委所选择的试点省市从东部沿海地区到中部地区，覆盖国土面积48万平方公里，人口总数2.62亿，GDP合计15.5万亿元，能源消费8.87亿吨标准煤，试点单位的选择具有较强的代表性。几年时间内，7个碳交易试点完成了数据摸底、规则制定、企业教育、交易启动、履约清缴、抵消机制使用等全过程，并各自尝试了不同的政策思路和分配方法。截至2015年年底，7个试点碳市场累计成交量近8000万吨，累计成交金额突破25亿元人民币。

2013年6月18日，深圳市碳排放权交易所正式开市，成为全国第一个开业的碳排放权交易所。市场规模扩大。这既包括试点交易市场的增加，也有整体交易量和交易额的明显增长。2015年的中国碳市，迎来湖北和重庆两个市场的首次交易履约，使得覆盖的试点企业比上年增加约400个。

2014年的配额交易主要集中在履约清缴临近的一个月，履约期结束后再次陷入平静。而2015年，市场交易从当年2月陆续开始，到5月，配额交易的价格和成交量都达到了高峰，而进入履约清缴的6月和7月，由于供需状况变得明朗，配额价格反转下跌。交易高峰的提前到来，可以看出经历过第一年履约后，企业对碳排放权交易的意识大为增强，积极性和主动性都得到了提高。因而，2015年度的履约率同比提高不少，100%完成履约的试点市场从2014年仅有上海一个地区，到2015年，北京、广东、上海、湖北4个试点市场均达到100%履约率。另一个显著的改变在于，2015年投机性交易比2014年增多，这和2015年开始引入大量机构投资方，市场变得更加开放有关。

2015年中国核证自愿减排量CCER正式纳入交易履约体系。7个试点陆续公布了各自的《碳抵消管理办法》，由于各试点对项目的技术类型、项目来源地、减排量的产出时间、抵消上限都进行了不同规定，使得CCER入市交易的政策出现高低不一的门槛。对于准入限制较少的试点地区，比如北京和上海，CCER的交易量和履约抵消量比其他限制较多的省市突出很多。CCER的入市促进了碳市场的流动性，但也在一定程度上拉低了市场价格，使得各个试点市场2015年的配额价格均有所下降。其中，CCER履约用量最大的上海市场，碳配额的价格振幅最大，最低日均价和最低月均价都出现在上海，分别为9.5元/吨和15.52元/吨。

2016年1月11日，国家发改委发布了《关于切实做好全国碳排放权交易市场启动重点工作的通知》(发改办气候[2016]57号，以下简称《通知》)，旨在协同推进全国碳排放权交易市场建设，确保2017年启动全国碳排放权交易，实施碳排放权交易制度。

对此，国家发改委气候司表示，试点省市是全国碳市场不可分割的核心部分，希望试点省市合理统筹全国碳排放权交易市场建设和自身试点工作的推进，两个都要抓，两手都要硬，继续再接再厉，扎实推进试点各项工作，认真总结和推广试点经验，切实发挥典型示范作用，带动周边地区尽快熟悉了解碳排放权交易制度，抓紧开展重点企业碳排放盘查，配合和支持国家研究碳交易总量设定和配额分配方案，着力培育碳市场专业人才，大力开展碳交易相关的宣传，率先完成建立全国碳排放权交易市场各项具体的准备工作，同时与国家发改委积极沟通协调，结合试点经验完善全国碳市场制度设计，确保试点与全国的顺利衔接。

国家发改委还要求，首先，各地方应高度重视全国碳排放权交易市场建设工作，各央企集团应加强内部对碳排放管理工作的统筹协调和归口管理，建立集团的碳排放管理机制，制定企业参与全国碳排放权交易市场的工作方案。其次，各地方落实建立碳排放权交易市场所需的工作经费，争取安排专项资金，利用对外合作资金支持能力建设等基础工作。最后，建立技术支撑队伍，为制定和实施相关政策措施提供技术支持。

国家和各地的政策将密集出台，为全国碳市场启动做好政策层面的保障。走向全国市场，面临立法保障、技术方法选用、历史数据处理、配额分配、核查管理和企业参与等极大挑战，每一方面都需要有明确的政策指引细则，才能保证碳市场平稳过渡至2017年全国市场按计划启动。

作为过渡期，2016年可能是碳市场相对低迷的阶段。一方面，各个试点三年累计的配额至少在2016年中履约前都可以使用，供应较之以往任何一年都变得更为充足。加上截至2015年年底已公示的CCER项目近1300个，已备案的CCER项目超过340个，项目审批备案的进度已形成较为稳定的节奏，2016年的CCER供应将会持续增加。理论上看，市场的供应量将大大超过需求量，价格会维持在比较低的水平。

但一些因素的变化也可能使得实际的市场不会太过低迷。原因在于，非试点地区逐步将重点排放企业纳入控排，试点地区也在酝酿新增控排企业，考虑到2017年全国碳市场就会启动，如果这些潜在的控排企业在2016年就提前开始布局市场，很有可能增加市场对CCER的需求。另外，地方配额与全国配额的转换方式有很大的不确定性和可能性，地方配额很有可能会按某个比例兑换为全国配额，或是逐步退出历史舞台，至少在明年不会立即失效，若是这样，试点地区的配额不会被大量抛售至市场。再者，CCER减排量备案的进展有可能受业主意愿的影响而被有意识延缓，那么市场的供需平衡仍有可能继续维持。

目前国家已决心通过碳排放权交易市场来推动产业结构的调整、引导促进碳经济的发展，适时引入远期交易将会是碳市场早晚要迎接的课题。

碳市场是虚拟经济与实体经济的有机结合，代表了未来世界经济的发展方向。国际碳市场自建立以来，得到了快速的发展。2011年，全球碳市场的交易额已达到1760亿美元，较2006年的交易额增长1400多亿美元。虽然全球碳市场的交易额持续增长，但近两年的国际气候谈判都未取得实质性的成果，去年的南非德班会议、今年的德国波恩会议以及泰国曼谷会议由于与会各国存在分歧，均未达成实质性的成果。

虽然2011年碳市场的交易额实现了增长，但碳市场的交易价格却持续下滑，交易总量的增长实际由交易量的增长拉动。受国际气候谈判陷入僵局的影响，加之世界经济形势低迷，欧盟排放交易体系下的碳指标（CER）交易价格持续下行。自2011年7月起，EUA价格由12.5欧元左右持续下滑至7.5欧元左右；CER二级市场价格由10欧元持续下滑至3欧元左右。据预测，碳交易价格年内难以回升。虽然碳价年内难以回升，但从长远看，碳价回升仍是趋势。

尽管目前国际碳市场十分低迷，但从长远来看，应对全球气候变化、持续推进国际碳市场发展的大趋势是不变的。就未来一段时间而言，国际碳市场建设将以局部市场为主，且交易价格近期内将持续低迷。在碳市场建设方面，目前难以形成全球性的碳交易市场，当前阶段主要以区域性的碳市场建设为主，如欧盟碳交易市场、美国RGGI、新西兰碳交易体系（NZ ETS），以及正在建设的澳大利亚碳交易市场和我国碳交易市场，墨西哥与韩国也都通过了综合性的气候法案，为未来的市场化机制打下了基础。

一、国际碳交易市场总体架构

碳交易市场可以简单地分为配额交易市场和自愿交易市场。配额交易市场为那些有温室气体排放上限的国家或企业提供碳交易平台，以满足其减排；自愿交易市场则是从其他目标出发(如企业社会责任、品牌建设、社会效益等)，自愿进行碳交易以实现其目标。 

二、配额碳交易市场

配额碳交易可以分成两大类，其一是基于配额的交易，买家在“总量管制与交易制度”体制下购买由管理者制定、分配(或拍卖)的减排配额，譬如《京都议定书》下的分配数量单位(AAUs)和欧盟排放交易体系(EU—ETS)下的欧盟配额(EUAs)；其二是基于项目的交易，买主向可证实减低温室气体排放的项目购买减排额，最典型的此类交易为清洁发展机制(CDM)以及联合履行机制(JI)下分别产生核证减排量(CERs)和减排单位(ERUs)。

1．欧盟碳排放配额

欧盟碳排放配额简单地说就是欧盟国家的许可碳排放量。欧盟所有成员国都制定了国家分配方案(NAP)，明确规定成员国每年的二氧化碳许可排放量(与《京都议定书》规定的减排标准相一致)，各国政府根据本国的总排放量向各企业分发碳排放配额。如果企业在一定期限内没有使用完碳排放配额，则可以出售；一旦企业的排放量超出分配的配额，就必须从没有用完配额的企业手中购买配额。

《京都议定书》的减排目标规定欧盟国家在2008—2012年平均比1990年排放水平削减8%，由于欧盟各成员国的经济和减排成本存在差异，为降低各国减排成本，欧盟于2003年10月25日提出建立欧盟排放贸易体系(EU—ETS)，该体系于2005年1月成立并运行，成为全球最大的多国家、多领域温室气体排放权交易体系。该体系的核心部分就是碳排放配额的交易。

欧盟排放贸易体系共包括约12000家大型企业，主要分布在能源密集度较高的重化工行业，包括能源、采矿、有色金属制造、水泥、石灰石、玻璃、陶瓷、制浆造纸等。航空业可能在2011年加入到这个体系中。

2．协商确定排放配额

《联合国气候变化框架公约》缔约方国家(发达国家)之间协商确定排放配额(AAU)。这些国家根据各自的减排承诺被分配各自的排放上限，并根据本国实际的温室气体排放量，对超出其排放配额的部分或者剩余的部分，通过国际市场购买或者出售。

协商确定的排放配额只分配给缔约方国家(发达国家)，因此很多东欧国家特别是俄罗斯、乌克兰、罗马尼亚等近年来由于制造业的衰退，成为排放配额市场的净出口国与最大受益国。东欧国家的排放配额盈余被称为“热空气”，由于这些“热空气”并非来自节能与能效提高而是来自产业缩水，所以大部分国家不愿意购买这些“热空气”，因为花钱购买这些配额似乎并不具有减排意义。

3．核证减排量     

核证减排量(CER)，指的是缔约方国家(发达国家)以提供资金和技术的方式，与国家(发展中国家)开展项目级合作(通过清洁发展机制)，项目所实现的核证减排量可经过碳交易市场用于国家完成《京都议定书》减排目标的承诺。核证减排量是碳交易配额市场中最重要的基于项目的可交易碳汇。

4．排放减量单位

指联合履行允许国家通过投资项目的方式从同属于另外一个国家获得排放减量单位(ERU)。国家在2000年1月1日之后开始的项目可以申请成为联合履行机制项目，但是联合履行机制产生的排放减量额只在2008年1月1日之后开始签发，因此联合履行机制比起清洁发展机制，发展相对不够充分。

三、自愿碳交易市场

自愿减排交易市场早在强制性减排市场建立之前就已经存在，由于其不依赖法律进行强制性减排，因此其中的大部分交易也不需要对获得的减排量进行统一的认证与核查。虽然自愿减排市场缺乏统一管理，但是机制灵活，从申请、审核、交易到完成所需时间相对更短，价格也较低，主要被用于企业的市场营销、企业社会责任、品牌建设等。虽然目前该市场碳交易额所占的比例很小，不过潜力巨大。

从总体来讲，自愿市场分为碳汇标准与无碳标准交易两种。自愿市场碳汇交易的配额部分，主要的产品有芝加哥气候交易所(CCX)开发的CFI(碳金融工具)。自愿市场碳汇交易基于项目部分，内容比较丰富，近年来不断有新的计划和系统出现，主要包括自愿减排量(VER)的交易。同时很多非政府组织从环境保护与气候变化的角度出发，开发了很多自愿减排碳交易产品，比如农林减排体系(VIVO)计划，主要关注在发展中国家造林与环境保护项目；气候、社区和生物多样性联盟(CCBA)开发的项目设计标准(CCB)，以及由气候集团、世界经济论坛和国际碳交易联合会(IETA)联合开发的温室气体自愿减量认证标准(VCS)也具有类似性。至于自愿市场的无碳标准，则是在《无碳议定书》的框架下发展的一套相对独立的四步骤碳抵消方案(评估碳排放、自我减排、通过能源与环境项目抵消碳排放、第三方认证)，实现无碳目标。

四、国际碳交易市场发展现状与展望

1．碳排放配额和核证减排量价格发展趋势

欧盟将履行《京都议定书》目标期分为两个阶段，第一阶段为2005—2007年，第二阶段为2008—2012年。2006年5月前，配额价格上涨很快，一度曾上涨到30欧元／吨二氧化碳。但是由于第一阶段有大量的配额剩余(欧盟规定成员国每年需要提交其承诺的温室气体减排量，提交后的减排量予以注销，不得继续使用)，导致2007年初的价格降至0．1欧元／吨二氧化碳。但是在第二阶段(2008—2012年)欧盟排放贸易体系碳期货市场欧盟排放配额的价格一直较高，一直呈现上升趋势，2007年底一度上升到22欧元／吨二氧化碳，2008年上半年价格也居高不下，直到2008年第三、第四季度以才开始下滑。

核证减排量的价格与欧盟排放配额价格的趋势类似，也在经历了2007年和2008年上半年的上涨以后，在2008年下半年开始下滑，不过核证减排量价格的变化比起欧盟排放配额相对平缓一些。

通过对主要能源产品(天然气、石油、煤炭等)近两年的价格变化以及各国生产总值总量变化做比较后发现：

欧盟排放配额与核证减排量的价格与能源产品价格联系紧密，通常是随着能源价格的涨跌而随之发生相应变化。能源产品价格在2007—2008年上半年呈现相对上升趋势，欧盟排放配额和核证减排量价格相应上升；直到2008年下半年能源产品价格出现大幅下降，欧盟排放配额和核证减排量价格也随之应声下跌。

欧盟温室气体排放量与各国生产总值总量变化呈现正相关变化关系，而与金融市场联系不大。  

2008年特别是上半年，商品价格指数在高位运行，包括高位能源价格，鉴于欧盟排放配额和核证减排量跟能源价格和生产总值的紧密联系，是否意味着如果2009年全球经济下滑的话，碳产品价格也会下滑，这有待继续观察。

这两类碳产品的价格近来有趋同的趋势，核证减排量的价格目前是欧盟排放配额价格的85%。

2．欧盟排放贸易体系依然主导全球碳交易市场

欧盟排放贸易体系依然是全球碳交易市场的引领者。自运行以来，碳产品交易量和交易额一直占全球总量的3／4以上。2007年欧盟排放配额的成交量是20亿，价值超过500亿美元，无论是交易量还是交易额都比2006年翻了一番，更是2005年的6倍。2008年上半年由于欧盟排放配额价格依然在高位运行，欧盟排放贸易体系的碳交易量和交易额与上年同期比较，又有很大程度提高；综合来看，2008年该体系的碳交易又有很大的发展，该体系依然主导全球碳交易市场。

欧盟排放贸易体系第三阶段的时间为2012—2020年，这一阶段产业范围将更加扩大，涵盖化学产业与氨水制造领域，航空与航运也将包含在内。而运输、建筑、农业与垃圾处理行业的温室气体排放将在2020年实现比2005年水平减少10%。同时大力发展生物能源，促进环境优化。欧盟排放贸易体系第三阶段的排放配额平均价格预测将会保持在25欧元以上的高位。不过预测在第二阶段与第三阶段相交处价格更高，第二阶段结束之前，交易价格预测在30—35欧元，而第三阶段开始之初，欧盟排放配额价格预测在40欧元左右。欧盟排放贸易体系主导全球碳交易市场的趋势会持续保持下去。

3．全球其他碳交易市场发展迅速

目前世界上还没有统一的国际排放权交易市场，在区域市场中，也存在不同的交易商品和合同结构，各市场对交易的管理规则也不相同。欧盟排放贸易体系是全球碳交易市场的引擎，但是同样不可忽视的是世界各国的其他碳交易市场纷纷出现与快速成长。

芝加哥气候交易所(CCX)是全球第一家自愿减排碳交易市场交易平台，是京都机制以外的碳交易市场。在芝加哥气候交易所，会员公司自愿限制各自的温室气体排放，维护大气环境稳定，履行企业社会责任，同时提高品牌知名度与美誉度。芝加哥气候交易所目前有会员公司200多个，主要来自航空、电力、环境、汽车、交通等行业，其中包括5家中国会员公司(北京神雾热能技术有限公司是其第一家中国会员公司，主要扮演技术输出者的角色)，交易产品涉及二氧化碳、甲烷、一氧化二氮、氢氟烃、全氟化碳、六氟化硫等。芝加哥气候交易所2007年的交易量猛增，是2006年的两倍，交易额突破。7000万美元。2008年的增势更猛，第一季度的交易额就轻松突破2007年总额，虽然2008年下半年的价格下跌，但是总量估计将达到2007年的3倍以上。在芝加哥气候交易所的减排计划中，许多北美公司和当地政府自愿做出了具有法律约束力的减少温室气体排放的承诺，以保证芝加哥气候交易所能够实现其两个阶段的目标：第一阶段(2003一-2006年)，所有会员单位在其基准线排放水平的基础上实现每年减排1%的目标；第二阶段(2007—2010年)，所有成员将排放水平下降到基准线水平的94%以下。

澳大利亚新南威尔士州温室气体减排贸易体系于2003年1月正式启动，它对该州的电力零售商和其他部门规定排放份额，对于额外的排放，则通过该碳交易市场购买减排认证来补偿。2007年澳大利亚新任总理陆克文执政后，加入了《京都议定书》，因此，为了实现温室气体减排目标，新政府已经制定了澳大利亚国家减排措施与建立碳交易体系的关键性报告，其中包括《京都议定书》减排额的使用等，并将于2009年经过立法程序获得法律保护，陆克文希望这些减排措施以及在此基础上建立的碳交易体系在2010年可以正式运行。

加拿大作为一个远远落后于《京都议定书》目标的国家，2008年国内碳交易市场也有一定的发展，不久前，加拿大首家二氧化碳排放配额交易机构——蒙特利尔气候交易所——也正式运行。一旦反对党自由党在2009年大选中胜出，其采购国际碳信用额的可能性将会增加。

亚洲地区碳交易起步较晚，但正出现迎头赶上的迹象。港交所已经开始研发排放权相关产品，筹备温室气体排放权场内交易。得到香港交易所资质认可的顾问公司已经向其提交温室气体相关产品的可行性方案。

碳交易产生的源头，可以追溯到1992年的《联合国气候变化框架公约》（UNFCCC，以下简称《框架公约》）和1997年的《京都协议书》（Kyoto Protocol）。 

为了应对全球气候变暖的威胁，1992年6月，150多个国家制定了《框架公约》，设定2050年全球温室气体排放减少50%的目标，1997年12月有关国家通过了《京都议定书》作为《框架公约》的补充条款，成为具体的实施纲领，其目标是“将大气中的温室气体含量稳定在一个适当的水平，进而防止剧烈的气候改变对人类造成伤害”。

1997年12月条约在日本京都通过，并于1998年3月16日至1999年3月15日间开放签字，共有84国签署，条约于2005年2月16日开始强制生效，到2009年2月，一共有183个国家通过了该条约（超过全球排放量的61%），引人注目的是美国没有签署该条约。条约为各国的二氧化碳排放量规定了标准，即：在2008年至2012年间，全球主要工业国家的工业二氧化碳排放量比1990年的排放量平均要低5.2%。

《京都议定书》规定了三种补充性的市场机制，来降低各国实现减排目标的成本。——国际排放权交易（简称IET）、联合实施机制（简称JI）和清洁发展机制（简称CDM），这些机制允许发达国家通过碳交易市场灵活完成减排任务，而发展中国家可以获得相关技术的资金。